[주식, 기업분석] 하반기가 기대되는 전기차 유망기업, 한온시스템

안녕하세요,

벌써 금요일입니다.
매일매일은 천천히 가는거 같은데 한 주, 한 달은 빨리 지나가는 거 같아요.

전기차 섹터에서 유망한 기업 중 한 곳인 '한온시스템' 입니다.

 

한온시스템

OEM(주문자생산방식) 납품을 주로 하는 자동차 열 관리 시스템을 생산하는 단일 사업부문을 영위하고 있는 기업
자동차 품질 및 성능을 결정 짓는 공조부품 분야에서 독보적인 기술력을 자랑하며 업계 1위를 지키고 있음.

1. 주요 제품
: 자동차용 에어컨 (HVAC), 파워트레인 쿨링(PTC), 압축기(COMP), 플루이드 트랜스포트 (FT) 등을 생산하는 자동차 공조 제품 전문 제조회사

2. 지역별 매출 및 주요 매출처
- 대륙별 매출 비중은 한 곳에 치우치지 않고 여러나라에서 발생하는 것으로 보입니다.
- 매출처는 현대차그룹이 차지하는 비중이 상당해보이네요.

3. 1분기 실적
: 컨센서스를 소폭 하회한 실적이라고 합니다 (-4%)
: YoY 기준으로는 상승하였으나, QoQ 기준으로는 다소 실망스러운 실적인 것으로 보입니다.
: 2021년 연간 기대 실적은 매출액 7.75조원 (+13% YoY), 영업이익 4,865억원 (+54%, YoY), 영업이익률 (+1.7%, YoY) 기준으로 전망됩니다.
: 하지만 완성차의 차량용 반도체 수급차질에 따른 일부 생산 차질 변수가 있으며, 영업이익에서는 해상운임 상승에 따른 운송비 증가가 변수

4. 수주잔고, 6년치 물량 보유
: 1분기말 New-Win 수주잔고 : 121억 달러 (+10%증가, YoY)
: 총 수주잔고는 410억 달러로 대략 6년치의 물량 확보
: 총 수주잔고의 EV 비중은 40%, New-Win 수주잔고의 EV는 75% 수준으로 높은 친환경차 납품 비중
* New-Win : 신규수주, Re-Win : 기존 수주 연장

그렇다면 지금 주가는 어떤 상태일까요?

밴드차트는 아직 높아 보이지만, 올해 실적 개선이 예상되면서 PER이 점점 낮아지는 것으로 확인되네요.

꾸준한 매출과 영업이익이 발생하고 있는 기업입니다.
이익증가가 예상되면서 PER이 점점 낮아지고 있네요.

주가는 현재 18,000원정됩니다.

증권가 TP는 14,000원~23,000원으로 스펙트럼이 넓습니다.
기본적으로 메리츠증권이 TP를 보수적으로 선정하는 것 같군요.

메리츠증권은 BEV 수요 성장은 계속 지속 중이며 한온시스템은 성장 수혜를 누릴 제품 포트폴리오를 보유하고 있으나,
단기 실적 불확실성 및 내연기관 공조시스템 매출의 감소 등의 사유로 적정 주가를 140,000원으로 보수적으로 선정한 것으로 보이네요.

또한, 최근 한온시스템의 대주주인 '한앤컴퍼니'가 매각을 시행하는데 이는 올해 하반기 가장 큰 M&A 가 될 것으로 전망된다고 하네요.
이 지분 매각은 22일 예비입찰이 마감되는 것으로 알려져있는데, LG/ SK 등 국내그룹과 프랑스 발레오, 독일 말레 등 해외 자동차 공조시스템 업체들도 한온시스템 인수 후보로 꼽히고 있다고 하니 참고해주세요!
* 볼트온(Bolt-On)전략 : 인수한 기업의 가치를 높이기 위해 사업적으로 연관있는 다른 기업을 인수해 시너지 효과를 내는 것

그럼 모두 불금입니다!